Environmental Social Governance (ESG) Score and Return on Equity (ROE) on company values which registered in IDX ESG Leaders

https://doi.org/10.35912/ambus.v1i1.3755
Published: Nov 28, 2025

Abstract:

Purpose: This study examines whether Environmental, Social, and Governance (ESG) Score and Return on Equity (ROE) influence firm value (Tobin’s Q) among companies listed in the IDX ESG Leaders index.

Methodology/approach: A quantitative design was applied using secondary data from Sustainalytics ESG scores, annual reports, and financial statements. The sample consists of 18 IDX ESG Leaders companies observed over 2021–2024 (72 firm-year observations), selected via purposive sampling. Multiple linear regression was conducted using SPSS.

Results/findings: Both ESG Score and ROE have positive and statistically significant effects on firm value (each p = 0.001). The model explains 61.8% of the variation in firm value (Adjusted R² = 0.618), indicating that stronger sustainability performance and profitability are associated with higher Tobin’s Q.

Conclusion: Investors appear to reward firms with higher ESG scores and stronger profitability, supporting stakeholder and signaling perspectives that sustainability commitment and financial strength enhance market valuation.

Limitations: ESG score access is limited because not all firms publicly provide ESG-related data; the study focuses only on IDX ESG Leaders constituents and a four-year period.

Contribution: This research enriches evidence on ESG–value relationships in the Indonesian capital market and offers practical guidance for firms to strengthen ESG integration alongside ROE improvement, while helping investors incorporate ESG and profitability signals into valuation decisions.

Keywords:
1. Company Value
2. ESG Score
3. Return On Equity (ROE)
Authors:
1 . Selva Temalagi
University of Pattimura, Ambon, Maluku, Indonesia
2 . Darmawati Darmawati
Hasanuddin University, Makassar, Sulawesi Selatan, Indonesia
3 . Amiruddin Amiruddin
Hasanuddin University, Makassar, Sulawesi Selatan, Indonesia
View PDF
How to Cite
Temalagi, S., Darmawati, D., & Amiruddin, A. (2025). Environmental Social Governance (ESG) Score and Return on Equity (ROE) on company values which registered in IDX ESG Leaders. Advances in Management and Business Studies, 1(1), 61–70. https://doi.org/10.35912/ambus.v1i1.3755
Download Citation
  1. Endnote/Zotero/Mendeley (RIS)
  2. BibTeX

Downloads

Download data is not yet available.
Issue & Section
Vol. 1 No. 1 (2025): November
Articles
References

    Aeni, N. A. M., & Asyik, N. F. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 8(7), 1-17.

    Akyuni, Q., & Akyuni, G. S. O. (2025). Pengaruh ESG Risk Rating Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 14(9), 1351-1364. doi:https://doi.org/10.24843/EEB.2025.v14.i09.p09

    Anggarista, M. M., Dewi, N. W. Y., & Savitri, N. L. A. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG), dan Eco-efficiency Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Energi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021-2024). Journal of Educational Study, 4(2), 106-118.

    Anshari, M. A. F., & Prihandini, W. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG) dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Energy dan Basic Material yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2021–2023. Jurnal Ilmiah Edunomika, 8(4), 1-23.

    Cecilia, L., & Putri, W. R. E. (2025). Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) Terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks Indonesian Stock Exchange ESG Leaders Tahun 2020-2022). Economics and Digital Business Review, 6(1), 196-213.

    Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A Simple Approximation of Tobin's q. Financial Management, 23(3), 70-74. doi:https://doi.org/10.2307/3665623

    Dianissa, R. P., & Asmara, R. Y. (2025). Pengaruh ROE, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (JEBMA), 5(1), 77-88. doi:https://doi.org/10.47709/jebma.v5i1.4685

    Fitriani, A., & Luthan, L. (2025). Pengaruh Pengungkapan ESG terhadap Reaksi Investor, Kinerja Keuangan, dan Biaya Modal Perusahaan yang Mematuhi Prinsip Syariah. Jurnal Akuntansi dan Governance Andalas, 6(2), 13-35. doi:https://doi.org/10.25077/jaga.v6i2.104

    Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and Financial Performance: Aggregated Evidence from More Than 2000 Empirical Studies. Journal of sustainable finance & investment, 5(4), 210-233. doi:https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917

    Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 Edisi 9. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

    Gitman, L. J., Juchau, R., & Flanagan, J. (2015). Principles of Managerial Finance. Australia: Pearson Education.

    Heryaman, D., & Anasta, L. (2024). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio, dan Price Earnings Ratio terhadap Return Saham: Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Property & Real Estate yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2023. Goodwood Akuntansi dan Auditing Reviu, 3(1), 15-29. doi:https://doi.org/10.35912/gaar.v3i1.3537

    Kasman, N. A., & Utami, E. S. (2023). Pengaruh ROE, ROA, NPM Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Textil dan Garmen. Akuisisi: Jurnal Akuntansi, 19(2), 217-226. doi:https://doi.org/10.24127/akuisisi.v19i2.1801

    Melinda, A., & Wardhani, R. (2020). The Effect of Environmental, Social, Governance, and Controversies on Firms’ Value: Evidence from Asia. Advanced Issues in the Economics of Emerging Markets, 147-173. doi:https://doi.org/10.1108/S1571-038620200000027011

    Muharramah, R., & Hakim, M. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi dan Bisnis, 5(7), 569-576. doi:https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5210

    Mulpiani, W. (2019). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia. Akurasi: Jurnal Studi Akuntansi dan Keuangan, 2(2), 77-90. doi:https://doi.org/10.29303/akurasi.v2i2.16

    Musthafa, A. (2024). Kebijakan Pajak Karbon terhadap Reaksi Pasar: Studi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana, 10(1), 1-13. doi:https://doi.org/10.26486/jramb.v10i1.3586

    Mutammimah. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2013-2017). MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang, 9(2), 93-107. doi:https://doi.org/10.26714/mki.9.2.2019.93-107

    Nagel, S. (2021). Report of the Editor of" The Journal of Finance" for the Year 2020. The Journal of Finance, 76(2), 1019-1028. doi:https://doi.org/10.1111/jofi.13015

    Pedersen, L. H., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2021). Responsible Investing: The ESG-Efficient Frontier. Journal of financial economics, 142(2), 572-597. doi:https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.11.001

    Peng, L. S., & Isa, M. (2020). Environmental, Social and Governance (ESG) Practices and Performance in Shariah Firms: Agency or Stakeholder Theory?. Asian Academy of Management Journal of Accounting & Finance, 16(1), 1-34. doi:https://doi.org/10.21315/aamjaf2020.16.1.1

    Prastiti, R. R., & Sulistiyo, H. (2022). Penilaian Performa Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk. dengan Metode Du Pont System. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen, 3(4), 293-306. doi:https://doi.org/10.35912/jakman.v3i4.1150

    Risqi, U. A., & Suyanto, S. (2022). Pengaruh Return On Asset dan Return On Equity terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(4), 1122-1133. doi:https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846

    Safitri, R. N., & Paramita, V. S. (2025). The Influence of Environmental Social Governance (ESG), Profitability, and Capital Structure on Firm Value in IDX ESG Leaders (2020-2023). Sinergi International Journal of Economics, 3(1), 19-36. doi:https://doi.org/10.61194/economics.v3i1.410

    Simbolon, J., & Sudjiman, P. E. (2020). Pengaruh RoA dan RoE Terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Semen di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Ekonomis, 13(4A), 51-65. doi:https://doi.org/10.58303/jeko.v13i4a.2419

    Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.

    Suzan, L., & Ardiansyah, D. (2023). Good Corporate Governance, Intellectual Capital, and Operational Efficiency: Affect Company Value. Jurnal Akademi Akuntansi, 6(2), 294-311. doi:https://doi.org/10.22219/jaa.v6i2.27101

  1. Aeni, N. A. M., & Asyik, N. F. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 8(7), 1-17.
  2. Akyuni, Q., & Akyuni, G. S. O. (2025). Pengaruh ESG Risk Rating Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 14(9), 1351-1364. doi:https://doi.org/10.24843/EEB.2025.v14.i09.p09
  3. Anggarista, M. M., Dewi, N. W. Y., & Savitri, N. L. A. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG), dan Eco-efficiency Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Energi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021-2024). Journal of Educational Study, 4(2), 106-118.
  4. Anshari, M. A. F., & Prihandini, W. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG) dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Energy dan Basic Material yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2021–2023. Jurnal Ilmiah Edunomika, 8(4), 1-23.
  5. Cecilia, L., & Putri, W. R. E. (2025). Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) Terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks Indonesian Stock Exchange ESG Leaders Tahun 2020-2022). Economics and Digital Business Review, 6(1), 196-213.
  6. Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A Simple Approximation of Tobin's q. Financial Management, 23(3), 70-74. doi:https://doi.org/10.2307/3665623
  7. Dianissa, R. P., & Asmara, R. Y. (2025). Pengaruh ROE, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (JEBMA), 5(1), 77-88. doi:https://doi.org/10.47709/jebma.v5i1.4685
  8. Fitriani, A., & Luthan, L. (2025). Pengaruh Pengungkapan ESG terhadap Reaksi Investor, Kinerja Keuangan, dan Biaya Modal Perusahaan yang Mematuhi Prinsip Syariah. Jurnal Akuntansi dan Governance Andalas, 6(2), 13-35. doi:https://doi.org/10.25077/jaga.v6i2.104
  9. Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and Financial Performance: Aggregated Evidence from More Than 2000 Empirical Studies. Journal of sustainable finance & investment, 5(4), 210-233. doi:https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917
  10. Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 Edisi 9. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
  11. Gitman, L. J., Juchau, R., & Flanagan, J. (2015). Principles of Managerial Finance. Australia: Pearson Education.
  12. Heryaman, D., & Anasta, L. (2024). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio, dan Price Earnings Ratio terhadap Return Saham: Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Property & Real Estate yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2023. Goodwood Akuntansi dan Auditing Reviu, 3(1), 15-29. doi:https://doi.org/10.35912/gaar.v3i1.3537
  13. Kasman, N. A., & Utami, E. S. (2023). Pengaruh ROE, ROA, NPM Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Textil dan Garmen. Akuisisi: Jurnal Akuntansi, 19(2), 217-226. doi:https://doi.org/10.24127/akuisisi.v19i2.1801
  14. Melinda, A., & Wardhani, R. (2020). The Effect of Environmental, Social, Governance, and Controversies on Firms’ Value: Evidence from Asia. Advanced Issues in the Economics of Emerging Markets, 147-173. doi:https://doi.org/10.1108/S1571-038620200000027011
  15. Muharramah, R., & Hakim, M. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi dan Bisnis, 5(7), 569-576. doi:https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5210
  16. Mulpiani, W. (2019). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia. Akurasi: Jurnal Studi Akuntansi dan Keuangan, 2(2), 77-90. doi:https://doi.org/10.29303/akurasi.v2i2.16
  17. Musthafa, A. (2024). Kebijakan Pajak Karbon terhadap Reaksi Pasar: Studi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana, 10(1), 1-13. doi:https://doi.org/10.26486/jramb.v10i1.3586
  18. Mutammimah. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2013-2017). MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang, 9(2), 93-107. doi:https://doi.org/10.26714/mki.9.2.2019.93-107
  19. Nagel, S. (2021). Report of the Editor of" The Journal of Finance" for the Year 2020. The Journal of Finance, 76(2), 1019-1028. doi:https://doi.org/10.1111/jofi.13015
  20. Pedersen, L. H., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2021). Responsible Investing: The ESG-Efficient Frontier. Journal of financial economics, 142(2), 572-597. doi:https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.11.001
  21. Peng, L. S., & Isa, M. (2020). Environmental, Social and Governance (ESG) Practices and Performance in Shariah Firms: Agency or Stakeholder Theory?. Asian Academy of Management Journal of Accounting & Finance, 16(1), 1-34. doi:https://doi.org/10.21315/aamjaf2020.16.1.1
  22. Prastiti, R. R., & Sulistiyo, H. (2022). Penilaian Performa Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk. dengan Metode Du Pont System. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen, 3(4), 293-306. doi:https://doi.org/10.35912/jakman.v3i4.1150
  23. Risqi, U. A., & Suyanto, S. (2022). Pengaruh Return On Asset dan Return On Equity terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(4), 1122-1133. doi:https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846
  24. Safitri, R. N., & Paramita, V. S. (2025). The Influence of Environmental Social Governance (ESG), Profitability, and Capital Structure on Firm Value in IDX ESG Leaders (2020-2023). Sinergi International Journal of Economics, 3(1), 19-36. doi:https://doi.org/10.61194/economics.v3i1.410
  25. Simbolon, J., & Sudjiman, P. E. (2020). Pengaruh RoA dan RoE Terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Semen di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Ekonomis, 13(4A), 51-65. doi:https://doi.org/10.58303/jeko.v13i4a.2419
  26. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
  27. Suzan, L., & Ardiansyah, D. (2023). Good Corporate Governance, Intellectual Capital, and Operational Efficiency: Affect Company Value. Jurnal Akademi Akuntansi, 6(2), 294-311. doi:https://doi.org/10.22219/jaa.v6i2.27101