Comparative Analysis of the Performance of Cryptocurrency Bitcoin, Sharia Stocks, and Gold as Investment Alternative

https://doi.org/10.35912/josfe.v1i2.3811
Publiée : Jul 21, 2025

Résumé:

Purpose: This study aims to analyze and compare the performance of Bitcoin, JII (Jakarta Islamic Index) stocks, and ANTAM gold as investment alternatives from 2019 to 2023.

Methodology/approach: A quantitative approach with a comparative method was used, utilizing secondary time series data. Monthly closing prices of Bitcoin, JII stocks, and ANTAM gold from 2019-2023 were analyzed. The study used saturated sampling with 180 data points. Parametric (One-Way ANOVA) and non-parametric (Kruskal-Wallis) tests were applied, depending on data normality and homogeneity.

Results/findings: The study found no significant difference in returns between Bitcoin, JII stocks, and ANTAM gold (p = 0.412 > 0.05). However, a significant difference was observed in risk levels (p = 0.00 < 0.05), with Bitcoin being the riskiest. Performance analysis via the Sharpe and Treynor indices showed Bitcoin as the best-performing instrument, followed by gold and JII stocks. The Jensen index revealed no significant difference in performance, with JII stocks slightly outperforming the others.

Conclusions: Bitcoin offers the highest return but carries the highest risk. JII stocks and gold show lower risk but also lower returns. Bitcoin outperforms other instruments in performance based on Sharpe and Treynor indices, while JII stocks are slightly better when using the Jensen index.

Limitations: The study focused only on JII-listed Islamic stocks, and data were limited to the 2019-2023 period.

Contribution: This research provides insights for investors, particularly Muslim investors, on the comparative performance of these investment options.

Auteurs:
1 . Riniawati Riniawati
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa, Serang-Banten, Indonesia
2 . Ahmad Fatoni
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa, Serang-Banten, Indonesia
3 . Tenny Badina
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa, Serang-Banten, Indonesia
View PDF (ENGLISH)

Téléchargements

Les données relatives au téléchargement ne sont pas encore disponibles.
Numéro & Rubrique
Vol. 1 No 2 (2025): July
Articles
Creative Commons License

Ce travail est disponible sous licence Creative Commons Attribution - Partage dans les Mêmes Conditions 4.0 International.

Références

    Abdullah, A., Abdul Rahman, A., & Mashur, R. (2021). Pasar Modal Syariah Di Indonesia (Tinjauan Teori Dan Aspek Hukum): Nobel Press.

    Adnyana, I. (2021). Populasi dan sampel. Metode Penelitian Pendekatan Kuantitatif, 14(1), 103-116.

    Afrizal, A., Marliyah, M., & Fuadi, F. (2021). Analisis Terhadap Cryptocurrency (Perspektif Mata Uang, Hukum, Ekonomi Dan Syariah). E-Mabis: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 22(2), 13-41. doi:https://doi.org/10.29103/e-mabis.v22i2.689

    Alfian, A. (2022). Bitcoin Di Indonesia: Selain Haram, Ancamankah Terhadap Lingkungan? Journal of Sharia Economics, 3(2), 121-134. doi:https://doi.org/10.22373/jose.v3i2.1898

    Annisak, F., Zainuri, H. S., & Fadillah, S. (2024). Peran uji hipotesis penelitian perbandingan menggunakan statistika non parametrik dalam penelitian. Al Ittihadu, 3(1), 105-116. doi:https://doi.org/10.63736/ai.v3i1.131

    Ausop, A. Z., & Aulia, E. S. N. (2018). Teknologi cryptocurrency bitcoin untuk investasi dan transaksi bisnis menurut syariat Islam. Jurnal Sosioteknologi, 17(1), 74-92. doi:https://doi.org/10.5614/sostek.itbj.2018.17.1.8

    Bowa, J. C., & Robiyanto, R. (2023). Peranan Emas Dan Crypto Hedge Fund Dalam Meningkatkan Kinerja Indeks Portofolio Indeks Saham LQ45, JII, High Dividend, Dan Sri-Kehati. Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 11(2), 142–153-142–153. doi:https://doi.org/10.35829/magisma.v11i2.328

    Brzeszczy?ski, J., Gajdka, J., & Schabek, T. (2020). Bitcoin as a New Currency. Folia Oeconomica Stetinensia, 20(2), 49-65. doi:https://doi.org/10.2478/foli-2020-0035

    Darmawansayah, A. (2022). Eksistensi Cryptocurrency Sebagai Alat Pembayaran Dan Sarana Tindak Pidana Pencucian Uang. IUS FACTI: Jurnal Berkala Fakultas Hukum Universitas Bung Karno, 1(1 Juni), 36-47.

    Desiyanti, R. (2017). Teori investasi dan portofolio. Padang: Bung Hatta University Pers.

    Dwyer, G. P. (2015). The economics of Bitcoin and similar private digital currencies. Journal of Financial Stability, 17, 81-91. doi:https://doi.org/10.1016/j.jfs.2014.11.006

    Fauzi, A. (2015). A. Pendekatan dan Jenis Penelitian.

    Febriana, S. A., Koesoemasari, D. S. P., & Nirmala, N. (2024). Analisis Kebijakan Investasi, Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Energi. Studi Ekonomi dan Kebijakan Publik, 3(1), 1-15. doi:10.35912/sekp.v3i1.3382

    Febriansyah, Y., & Saryadi, S. (2022). Analisis perbandingan kinerja cryptocurrency bitcoin, saham idx30 dan emas sebagai alternatif investasi portofolio tahun 2017-2019. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 10(4), 1381-1389. doi:https://doi.org/10.14710/jiab.2021.32732

    Hamdika, M., Saragih, L., & Sinaga, M. H. (2022). Perbandingan Kinerja Cryptocurrency Bitcoin, Saham, dan Emas Sebagai Alternatif Investasi Tahun 2017-2021. Economic Education and Entrepreneurship Journal, 5(1), 91-105. doi:http://dx.doi.org/10.23960/E3J/v5i1.91-105

    Hasria, H., Idrus, A., & Warmada, I. W. (2019). Karakteristik Fluida Hidrotermal Endapan Emas Orogenik di Pegunungan Rumbia, Kabupaten Bombana, Provinsi Sulawesi Tenggara. Jurnal Geologi dan Sumberdaya Mineral, 20(2), 111-117. doi:https://doi.org/10.33332/jgsm.geologi.v20i2.427

    Hertanto, R., Muchtar, M., & Sihombing, P. R. (2024). Dinamika Pasar Cryptocurrency: Pengaruh Harga Bitcoin, Emas, Minyak Mentah, Dan IHSG Terhadap Ethereum Dan Binance Coin. Journal of Law, Administration, and Social Science, 4, 430-440. doi:https://doi.org/10.54957/jolas.v4i3.701

    Hidayat, T. (2011). Buku pintar investasi syariah: Mediakita.

    Indarningsih, N. A. (2022). Analisis Perbandingan Risiko Volatilitas Indeks Harga Saham Syariah dan Konvensional (Jakarta Islamic Indeks dan Indeks LQ45). Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 9(5). doi:https://doi.org/10.20473/vol9iss20225pp694-709

    Liestyowati, L., Possumah, L. M., Yadasang, R. M., & Ramadhani, H. (2023). Pengaruh diversifikasi portofolio terhadap pengelolaan risiko dan kinerja investasi: analisis pada investor individu. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan West Science, 2(03), 187-194. doi:https://doi.org/10.58812/jakws.v2i03.642

    Lumbantobing, C., & Sadalia, I. (2021). Analisis perbandingan kinerja cryptocurrency bitcoin, saham, dan emas sebagai alternatif investasi. Studi Ilmu Manajemen dan Organisasi, 2(1), 33-45. doi:https://doi.org/10.35912/simo.v2i1.393

    Meiyura, A. P., & Azib. (2020). Analisis perbandingan return dan risk investasi antara emas dan bitcoin periode Juli 2016–Juni 2019. Prosiding Manajemen, 6(1), 299-303.

    Nurohman, D. (2022). Konsep Risiko Bisnis Dalam Islam Dan Relevansinya Bagi Praktik Mudarabah Pada Lembaga Keuangan Syariah. Risâlah Jurnal Pendidikan dan Studi Islam, 8(1), 130-147. doi:https://doi.org/10.31943/jurnal_risalah.v8i1.235

    Omilovna, K. N. (2025). Development of investment activities in the automobile industry of Uzbekistan in the conditions of the digital economy. Journal of Multidisciplinary Academic Business Studies, 2(2), 463-467. doi:https://doi.org/10.35912/jomabs.v2i2.2785

    Pardiansyah, E. (2017). Investasi dalam perspektif ekonomi islam: pendekatan teoritis dan empiris. Economica: Jurnal Ekonomi Islam, 8(2), 337-373. doi:https://doi.org/10.21580/economica.2017.8.2.1920

    Prasasti, D. (2022). Pengaruh investasi, tenaga kerja dan pengeluaran pemerintah terhadap pertumbuhan ekonomi di Kabupaten & Kota Sulawesi Selatan. Jurnal Ilmu Ekonomi JIE, 6(3), 478-490. doi:https://doi.org/10.22219/jie.v6i3.22280

    Rahmadewi, R., Febriansah, D., Khalifah, S. N., & Malik, A. (2024). Peran Edukasi Dan Literasi Keuangan Dalam Meningkatkan Partisipasi Masyarakat Pada Pasar Modal Syariah Di Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi, 3(3). doi:https://doi.org/10.59827/jie.v3i3.171

    Ramadhani, A. P., Septyasari, I. A., Hasannah, F. N., & Kustiawati, D. (2022). Investasi Ditinjau Dari Perspektif Ekonomi dan Ekonomi Islam. Journal of Indonesian Social Science/Jurnal Indonesia Sosial Sains, 3(12). doi:https://doi.org/10.36418/jiss.v3i12.746

    Santoso, W. T., Desmon, D., Surya, A., Ekatama, M. R., Hasbullah, H., & Indriyani, S. (2025). Pengaruh Pengetahuan, Persepsi, dan Kepuasan terhadap Loyalitas Anggota BMT Asy-Syafi’iyah Berkah Nasional. Studi Ilmu Manajemen dan Organisasi, 6(1), 173-186. doi:https://doi.org/10.35912/simo.v6i1.3562

    Shafira, D. E., Ferli, O., Haryanti, E., & Wijaya, E. (2023). Analisis Korelasi dan Pergerakan bersama Saham, Emas dan Bitcoin Studi Kasus Pasar Indonesia. Journal of Management and Business Review, 20(3), 207-220. doi:https://doi.org/10.34149/jmbr.v20i3.604

    Waroi, A. S., Umar, H. B., & Ngutra, R. N. (2025). Community-based economic empowerment strategy for the indigenous seven tribes in Mimika Regency (case study on YPMAK) Dirham: Journal of Sharia Finance and Economics (JoSFE), 1(1), 61-77. doi:https://doi.org/10.35912/josfe.v1i1.3457

    Widiawira, B. Y., & Akbar, F. S. (2023). Analisis Perbandingan Kinerja Pada Aset Cryptocurrency, Saham LQ 45, Dan Emas Sebagai Instrumen Investasi. SUSTAINABLE: JURNAL AKUNTANSI, 3(1), 151-181. doi:https://doi.org/10.30651/stb.v3i1.18400

    Widyaningsih, W., W, E. M., & Siddi, P. (2020). Analisis strategi manajemen PT. Derma Kusuma Artha dalam mengembangkan usaha. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen, 1(4), 239-253. doi:https://doi.org/10.35912/jakman.v1i4.39

    Yermack, D. (2024). Is Bitcoin a real currency? An economic appraisal Handbook of digital currency (pp. 29-40): Elsevier.

    Zahra, S., Sholihah, N. A., & Fathurohman, I. (2025). Implementasi Fatwa DSN-MUI NO: 77/DSN-MUI/V/2010 Pada Akad Murabahah Produk Cicil Emas (CILEM) di Bank Syariah Indonesia Kcp Subang Pamanukan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 5(1), 184-190. doi:https://doi.org/10.56145/ekobis.v5i1.310

  1. Abdullah, A., Abdul Rahman, A., & Mashur, R. (2021). Pasar Modal Syariah Di Indonesia (Tinjauan Teori Dan Aspek Hukum): Nobel Press.
  2. Adnyana, I. (2021). Populasi dan sampel. Metode Penelitian Pendekatan Kuantitatif, 14(1), 103-116.
  3. Afrizal, A., Marliyah, M., & Fuadi, F. (2021). Analisis Terhadap Cryptocurrency (Perspektif Mata Uang, Hukum, Ekonomi Dan Syariah). E-Mabis: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 22(2), 13-41. doi:https://doi.org/10.29103/e-mabis.v22i2.689
  4. Alfian, A. (2022). Bitcoin Di Indonesia: Selain Haram, Ancamankah Terhadap Lingkungan? Journal of Sharia Economics, 3(2), 121-134. doi:https://doi.org/10.22373/jose.v3i2.1898
  5. Annisak, F., Zainuri, H. S., & Fadillah, S. (2024). Peran uji hipotesis penelitian perbandingan menggunakan statistika non parametrik dalam penelitian. Al Ittihadu, 3(1), 105-116. doi:https://doi.org/10.63736/ai.v3i1.131
  6. Ausop, A. Z., & Aulia, E. S. N. (2018). Teknologi cryptocurrency bitcoin untuk investasi dan transaksi bisnis menurut syariat Islam. Jurnal Sosioteknologi, 17(1), 74-92. doi:https://doi.org/10.5614/sostek.itbj.2018.17.1.8
  7. Bowa, J. C., & Robiyanto, R. (2023). Peranan Emas Dan Crypto Hedge Fund Dalam Meningkatkan Kinerja Indeks Portofolio Indeks Saham LQ45, JII, High Dividend, Dan Sri-Kehati. Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 11(2), 142–153-142–153. doi:https://doi.org/10.35829/magisma.v11i2.328
  8. Brzeszczy?ski, J., Gajdka, J., & Schabek, T. (2020). Bitcoin as a New Currency. Folia Oeconomica Stetinensia, 20(2), 49-65. doi:https://doi.org/10.2478/foli-2020-0035
  9. Darmawansayah, A. (2022). Eksistensi Cryptocurrency Sebagai Alat Pembayaran Dan Sarana Tindak Pidana Pencucian Uang. IUS FACTI: Jurnal Berkala Fakultas Hukum Universitas Bung Karno, 1(1 Juni), 36-47.
  10. Desiyanti, R. (2017). Teori investasi dan portofolio. Padang: Bung Hatta University Pers.
  11. Dwyer, G. P. (2015). The economics of Bitcoin and similar private digital currencies. Journal of Financial Stability, 17, 81-91. doi:https://doi.org/10.1016/j.jfs.2014.11.006
  12. Fauzi, A. (2015). A. Pendekatan dan Jenis Penelitian.
  13. Febriana, S. A., Koesoemasari, D. S. P., & Nirmala, N. (2024). Analisis Kebijakan Investasi, Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Energi. Studi Ekonomi dan Kebijakan Publik, 3(1), 1-15. doi:10.35912/sekp.v3i1.3382
  14. Febriansyah, Y., & Saryadi, S. (2022). Analisis perbandingan kinerja cryptocurrency bitcoin, saham idx30 dan emas sebagai alternatif investasi portofolio tahun 2017-2019. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 10(4), 1381-1389. doi:https://doi.org/10.14710/jiab.2021.32732
  15. Hamdika, M., Saragih, L., & Sinaga, M. H. (2022). Perbandingan Kinerja Cryptocurrency Bitcoin, Saham, dan Emas Sebagai Alternatif Investasi Tahun 2017-2021. Economic Education and Entrepreneurship Journal, 5(1), 91-105. doi:http://dx.doi.org/10.23960/E3J/v5i1.91-105
  16. Hasria, H., Idrus, A., & Warmada, I. W. (2019). Karakteristik Fluida Hidrotermal Endapan Emas Orogenik di Pegunungan Rumbia, Kabupaten Bombana, Provinsi Sulawesi Tenggara. Jurnal Geologi dan Sumberdaya Mineral, 20(2), 111-117. doi:https://doi.org/10.33332/jgsm.geologi.v20i2.427
  17. Hertanto, R., Muchtar, M., & Sihombing, P. R. (2024). Dinamika Pasar Cryptocurrency: Pengaruh Harga Bitcoin, Emas, Minyak Mentah, Dan IHSG Terhadap Ethereum Dan Binance Coin. Journal of Law, Administration, and Social Science, 4, 430-440. doi:https://doi.org/10.54957/jolas.v4i3.701
  18. Hidayat, T. (2011). Buku pintar investasi syariah: Mediakita.
  19. Indarningsih, N. A. (2022). Analisis Perbandingan Risiko Volatilitas Indeks Harga Saham Syariah dan Konvensional (Jakarta Islamic Indeks dan Indeks LQ45). Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 9(5). doi:https://doi.org/10.20473/vol9iss20225pp694-709
  20. Liestyowati, L., Possumah, L. M., Yadasang, R. M., & Ramadhani, H. (2023). Pengaruh diversifikasi portofolio terhadap pengelolaan risiko dan kinerja investasi: analisis pada investor individu. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan West Science, 2(03), 187-194. doi:https://doi.org/10.58812/jakws.v2i03.642
  21. Lumbantobing, C., & Sadalia, I. (2021). Analisis perbandingan kinerja cryptocurrency bitcoin, saham, dan emas sebagai alternatif investasi. Studi Ilmu Manajemen dan Organisasi, 2(1), 33-45. doi:https://doi.org/10.35912/simo.v2i1.393
  22. Meiyura, A. P., & Azib. (2020). Analisis perbandingan return dan risk investasi antara emas dan bitcoin periode Juli 2016–Juni 2019. Prosiding Manajemen, 6(1), 299-303.
  23. Nurohman, D. (2022). Konsep Risiko Bisnis Dalam Islam Dan Relevansinya Bagi Praktik Mudarabah Pada Lembaga Keuangan Syariah. Risâlah Jurnal Pendidikan dan Studi Islam, 8(1), 130-147. doi:https://doi.org/10.31943/jurnal_risalah.v8i1.235
  24. Omilovna, K. N. (2025). Development of investment activities in the automobile industry of Uzbekistan in the conditions of the digital economy. Journal of Multidisciplinary Academic Business Studies, 2(2), 463-467. doi:https://doi.org/10.35912/jomabs.v2i2.2785
  25. Pardiansyah, E. (2017). Investasi dalam perspektif ekonomi islam: pendekatan teoritis dan empiris. Economica: Jurnal Ekonomi Islam, 8(2), 337-373. doi:https://doi.org/10.21580/economica.2017.8.2.1920
  26. Prasasti, D. (2022). Pengaruh investasi, tenaga kerja dan pengeluaran pemerintah terhadap pertumbuhan ekonomi di Kabupaten & Kota Sulawesi Selatan. Jurnal Ilmu Ekonomi JIE, 6(3), 478-490. doi:https://doi.org/10.22219/jie.v6i3.22280
  27. Rahmadewi, R., Febriansah, D., Khalifah, S. N., & Malik, A. (2024). Peran Edukasi Dan Literasi Keuangan Dalam Meningkatkan Partisipasi Masyarakat Pada Pasar Modal Syariah Di Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi, 3(3). doi:https://doi.org/10.59827/jie.v3i3.171
  28. Ramadhani, A. P., Septyasari, I. A., Hasannah, F. N., & Kustiawati, D. (2022). Investasi Ditinjau Dari Perspektif Ekonomi dan Ekonomi Islam. Journal of Indonesian Social Science/Jurnal Indonesia Sosial Sains, 3(12). doi:https://doi.org/10.36418/jiss.v3i12.746
  29. Santoso, W. T., Desmon, D., Surya, A., Ekatama, M. R., Hasbullah, H., & Indriyani, S. (2025). Pengaruh Pengetahuan, Persepsi, dan Kepuasan terhadap Loyalitas Anggota BMT Asy-Syafi’iyah Berkah Nasional. Studi Ilmu Manajemen dan Organisasi, 6(1), 173-186. doi:https://doi.org/10.35912/simo.v6i1.3562
  30. Shafira, D. E., Ferli, O., Haryanti, E., & Wijaya, E. (2023). Analisis Korelasi dan Pergerakan bersama Saham, Emas dan Bitcoin Studi Kasus Pasar Indonesia. Journal of Management and Business Review, 20(3), 207-220. doi:https://doi.org/10.34149/jmbr.v20i3.604
  31. Waroi, A. S., Umar, H. B., & Ngutra, R. N. (2025). Community-based economic empowerment strategy for the indigenous seven tribes in Mimika Regency (case study on YPMAK) Dirham: Journal of Sharia Finance and Economics (JoSFE), 1(1), 61-77. doi:https://doi.org/10.35912/josfe.v1i1.3457
  32. Widiawira, B. Y., & Akbar, F. S. (2023). Analisis Perbandingan Kinerja Pada Aset Cryptocurrency, Saham LQ 45, Dan Emas Sebagai Instrumen Investasi. SUSTAINABLE: JURNAL AKUNTANSI, 3(1), 151-181. doi:https://doi.org/10.30651/stb.v3i1.18400
  33. Widyaningsih, W., W, E. M., & Siddi, P. (2020). Analisis strategi manajemen PT. Derma Kusuma Artha dalam mengembangkan usaha. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen, 1(4), 239-253. doi:https://doi.org/10.35912/jakman.v1i4.39
  34. Yermack, D. (2024). Is Bitcoin a real currency? An economic appraisal Handbook of digital currency (pp. 29-40): Elsevier.
  35. Zahra, S., Sholihah, N. A., & Fathurohman, I. (2025). Implementasi Fatwa DSN-MUI NO: 77/DSN-MUI/V/2010 Pada Akad Murabahah Produk Cicil Emas (CILEM) di Bank Syariah Indonesia Kcp Subang Pamanukan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 5(1), 184-190. doi:https://doi.org/10.56145/ekobis.v5i1.310